Finance podniku - Výpisky na zkoušku

13. Faktory ovlivňující finanční strukturu a hodnotovou dimenzi podnikového kapitálu

Při hledání odpovědi na otázku, jaká finanční struktura je pro daný podnik ta optimální, je nezbytné vzít v úvahu následující faktory:

• časová a hodnotová disponibilita

  • vlastní kapitál má dlouhodobý charakter, cizí kapitál může být používán jak v krátkodobém, tak i střednědobém a dlouhodobém časovém horizontu

  • stálá (fixní aktiva) mají být financovány dlouhodobým kapitálem (vlastním a dlouhodobým cizím)

  • možnost opatřování dodatečného kapitálu je závislá na finanční důvěryhodnosti (bonitě) podniku

• Vliv na likviditu

  • Existuje tendence upřednostňovat vlastní kapitál před cizím (není spojen s dluhovou službou ovlivňující negativně likviditu)

• Nezávislost

  • Čím vyšší počet investorů a podíl cizího kapitálu, tím menší manévrovací prostor managementu v rozhodování

  • Snaha malých a středních podniků minimalizovat míru svého zadlužení a počtu poskytovatelů vlastního kapitálu

• Náklady kapitálu

  • Náklady vlastního kapitálu – podíl na zisku (u a.s. dividendy)

  • Náklad cizího kapitálu – úrok

  • Obecně platí, že cizí kapitál je levnější než vlastní (Poskytovatel vlastního kapitálu nese větší míru rizika, podíl se vyplácí ze zisku po zdanění X Věřitel vkládá do podniku prostředky na omezenou dobu, návratnost je často zajištěna zárukou, pravidelný úrok bez ohledu na výsledek hospodaření, úroky jsou daňově uznatelné)

• Vliv finanční struktury na bonitu podniku a rentabilitu vloženého kapitálu

  • Existují právní normy, které vyžadují v určité míře vybavení podniku vlastním kapitálem

  • Ratingový proces – nutnost nepřekročit v oblasti zadluženosti „kritickou“ mez

Faktory ovlivňující finanční strukturu

• Majetková struktura

• Vliv na likviditu (vlastní kapitál není spojen s dluhovou službou)

• Nezávislost (čím vyšší počet zakladatelů a podíl cizího kapitálu, tím menší manévrovací prostor managementu v procesu rozhodování)

• Vliv finanční struktury na bonitu (rating, odvětvové průměry)

• Vliv finanční struktury na rentabilitu (finanční páka)

• Provozní riziko (provozní páka)

• Růstový potenciál

• Požadavky věřitelů

• Postoje manažerů k riziku

• Snaha o udržení kontroly nad činností podniku

• Náklady kapitálu

Náklady kapitálu

• vyjadřují se v procentech z hodnoty vloženého kapitálu

• výdaj, který musí podnik zaplatit za získání různých forem kapitálu. Vyjadřují se v procentech z hodnoty vloženého kapitálu.

• míra výnosu požadovaná investory, kteří vložili peníze do podniku. Požadovaná výnosová míra je závislá na riziku, které je spojené s investicí.

• mohou být také definovány jako minimální míra výnosu, kterou musí podnik dosáhnout u nových investic (se stejnou mírou rizika, jako dosavadní podnikání)

• jelikož je podnik zpravidla financován z několika zdrojů, za minimální míru výnosu jsou považovány průměrné náklady kapitálu, používaného podnikem (WACC)