Finance podniku - Výpisky na zkoušku

Důvody uskutečňování investiční činnosti

• Náhrada opotřebeného zařízení – tzv. jednoduchá reprodukce - financování z odpisů

• Vynucené investice – splnění hygienických, bezpečnostních, ekologických norem

• Zhmotnění a zhodnocení výsledků výzkumu a vývoje

  • Inovace výroby – nové technologické postupy, které zkvalitní současné produkty, případně přinese úspory v nákladech na výrobu

  • Expanze na nové trhy a rozšíření výroby – vznikají úspory nákladů z rozsahu

  • Výroba nových výrobků a uspokojování nových potřeb

• Vyšší zhodnocení disponibilních finančních zdrojů

• Ovlivnění tržní struktury (vertikální integrace), ovlivnění nákladové struktury (horizontální integrace – dodavatel, odběratel) … strategické investice

Investiční rozhodování

• Investiční činnost zahrnuje kapitálově náročné operace, vyžadující zpravidla získání dodatečných finančních zdrojů (resp. zadržení zisku v podniku)

• dlouhodobé důsledky:

  • Investiční činnost ovlivňuje provozní výsledky hospodaření na několik let dopředu (zisk, rentabilita, likvidita) a tím i tržní hodnotu podniku

  • Roste riziko správného odhadu budoucích peněžních příjmů i kapitálových výdajů

  • Nezbytné uvažovat s faktorem času a rizikem změny cash flow po dobu přípravy i realizace projektu

16. Čistá současná hodnota

Nestejné peněžní toky (příjmy či výdaje) se objevují zejména v propočtech hodnocení efektivnosti investic. Současná hodnota peněžního toku se stanoví jako součet současných hodnot nestejných peněžních výdajů a peněžních příjmů.

$$PV = \frac{\text{FV}_{0}}{{(1 + i)}^{0}} + \frac{\text{FV}_{1}}{{(1 + i)}^{1}} + \frac{\text{FV}_{2}}{{(1 + i)}^{2}} + \ldots + \frac{\text{FV}_{n}}{{(1 + i)}^{n}}$$

• Investice s kladnou současnou hodnotou je absolutně efektivní

• Je-li porovnáváno více projektů s kladnou současnou hodnotou, pak se vybírá projekt s nejvyšší současnou hodnotou

Současná hodnota vyjadřuje přírůstek majetku podniku ve srovnání s alternativním investováním na finančním trhu při úrokové sazbě i. V kontextu výpočtu současné hodnoty se hovoří o kalkulační úrokové sazbě.

17. Vnitřní úroková míra

Koncept vnitřní úrokové míry

• je úzce spojen s konceptem současné hodnoty peněžního toku

• úroková sazba, jejíž aplikace při aktualizaci budoucího peněžního toku má za následek jeho nulovou současnou hodnotu

$$\text{PV}_{\text{IRR}} = \frac{\text{FV}_{0}}{{(1 + IRR)}^{0}} + \frac{\text{FV}_{1}}{{(1 + IRR)}^{1}} + \frac{\text{FV}_{2}}{{(1 + IRR)}^{2}} + \ldots + \frac{\text{FV}_{n}}{{(1 + IRR)}^{n}} = 0$$

• O IRR se podnik zajímá jak při rozhodování o investici do dlouhodobého majetku, tak i při rozhodování o financování této investice

  • Při investování podnik hledá IRR peněžního toku vztahující se k aktivu

    • Pro investování je typický počáteční výdaj v časovém okamžiku t0, po němž následuje řada příjmů v letech t1 až tn

      • Projekt je efektivní, je-li i<IRR, protože současná hodnota je kladná

      • Projekt je neefektivní, je-li i>IRR, protože současná hodnota je záporná