Finance podniku - Výpisky na zkoušku

Kapitálová struktura a tržní hodnota podniku – tradiční teorie

• Vychází z teorie M. Millera a F. Modiglianiho.

  • Kritériem jsou průměrné náklady kapitálu.

    • Minimalizací průměrných nákladů kapitálu lze zvyšovat tržní hodnotu podniku

  • Optimální kapitálovou strukturu lze definovat jako takové složení podnikového kapitálu, které maximalizuje tržní hodnotu podniku.

  • Vzhledem k existenci nákladů finanční tísně není pro podnik výhodné usilovat o maximální zadlužení, ale o zadlužení optimální, tj. o optimální kapitálovou strukturu.

  • Vývoj průměrných nákladů kapitálu

  • v závislosti na zadlužení není

  • ani stabilní, ani neustále klesající

  • ale mění se v závislosti na míře

  • zadlužení. Při nižším zadlužení klesá

  • v důsledku úrokového daňového

  • štítu, při vyšším zadlužení stoupá

  • v důsledku nákladů finanční tísně.

14. Objem disponibilních zdrojů

Celková výše podnikového kapitálu závisí na:

1. Externí faktory

   • Struktura trhu opatřování (diktuje podmínky prodeje dodavatel nebo odběratel?)

   • Způsob obstarávání odbytových trhů (vlastní prodejní síť /vyšší potřeba kapitálu/ nebo prodej přes obchodní organizace)

   • Cenová úroveň na trzích opatřování a trzích odbytových

   • Regulace cen ze strany státu

   • Změny výrobních technologií

2. Interní faktory

   • Rozhodnutí o předmětu podnikání

   • Rozhodnutí o cíli podnikání

   • Rozhodnutí o právní formě

   • Rozhodnutí o velikosti podnikatelského subjektu (čím větší podnik, tím větší potřeba kapitálu)

   • Rozhodnutí o působišti

   • Rozhodnutí o využívaných výrobních prostředcích a aplikovaných technologiích (čím větší využití techniky, tím větší potřeba kapitálu)

   • Pojetí podnikatelských rizik (např. ochota podstupovat podnikatelské riziko s vidinou vyššího zisku)

   • Rychlost obratu kapitálu (čím rychlejší obrat, tím menší potřeba kapitálu)

15. Investice a typy investic

Investice

• Jednorázově vynaložené finanční zdroje, které budou přinášet peněžní příjmy (cash flow) během delšího budoucího období

• Z hlediska ekonomické teorie: investicí se rozumí kapitálová aktiva sestávající ze statků, které nejsou určeny pro bezprostřední spotřebu ale k výrobě spotřebních statků nebo dalších kapitálových statků

  • Hrubé investice – celkový přírůstek nových investičních statků, hmotných zásob za určité období

  • Čisté investice – hrubé investice snížené o opotřebovaný majetek → mohou být i záporné

• Míra investic – podíl hrubých investic na HDP.

• Závisí na hospodářské politice vlády:

  • Fiskální – systém daní – např. sazba daně z příjmů, daňové odpisy, dotační politika, stabilita/růst ekonomiky

  • Monetární (ČNB) – zejména výše úrokových sazeb

Investiční činnost

• Je zaměřena na obnovu a rozšíření dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku podniku, v menší míře může jít i o investování do finančního majetku, přírůstku oběžného majetku, do reklamy a výchovy pracovníků;

• Formy nabytí investičního majetku: koupě, investiční výstavba, bezúplatným nabytím, darováním

• Důsledkem je nárůst dlouhodobého majetku

  • dopad do zdrojů financování a provozních nákladů (zvýšení odpisů, tj. fixních nákladů podniku)

  • je nutné zvažovat investiční projekty z hlediska využití výrobní kapacity