Finance podniku - Výpisky na zkoušku

• Soukromá emise představuje přímý prodej akcií předem vymezenému počtu právnických nebo fyzických osob. Tento způsob získávání základního kapitálu je typický pro akciové společnosti s nízkým počtem akcionářů. Na organizovaných veřejných trzích nejsou akcie těchto společností obchodovatelné.

• Veřejná emise akcií je naproti tomu spojena s veřejnou nabídkou neomezenému okruhu předem neurčených osob s cílem získat tak požadovaný objem kapitálu prostřednictvím primárního trhu cenných papírů. V tomto kontextu se rozlišuje prvotní emise akcií podnikem, který nebyl doposud obchodován a navyšování základního kapitálu prostřednictvím veřejné emise.

Aspekty veřejné emise akcií

• překročení pomyslného prahu, který odděluje život v intimním přítmí privátních vztahů od života na veřejnosti ve světle reflektorů – prahu mezi světem uzavřeného soukromého investování a světem, v němž je do investování vtažena široká anonymní veřejnost

• v některých zemích jsou podniky v rámci veřejné emise akcií povinny nabídnout nové akcie nejprve stávajícím akcionářům

  • v ČR lze přednostní právo vyloučit či omezit rozhodnutím valné hromady (pokud se jedná o důležitý zájem společnosti)

• významným parametrem je kromě načasování také stanovení emisního kurzu

• emisní kurz nových akcií je pravidelně podhodnocován, během několik prvních dnů pak někdy dochází ke korekci směrem ke spravedlivé, vnitřní hodnotě (efekt prvního dne)

• emisní kurz se zpravidla stanoví určitým rozpětím, přičemž při stanovení výsledného kurzu má manažer emise různou diskreční pravomoc

• manažer emise se dále stará o stabilizaci kurzu po zahájení obchodování

• pro zachování vyvolaného zájmu o akcie a pro podporu růstu kurzu akcie se stávajícími akcionáři předem uzavírána dohoda, že svoje „původní“ akcie nebudou po určité období nabízet na kapitálovém trhu

Emisní prospekt:

• dokument, který obsahuje soubor informací poskytujících potenciálním investorům dostatečný podklad pro kvalifikované posouzení nabízených akcií, či dluhopisů.

• náležitosti prospektu stanoví na obecné úrovni zákon o podnikání na kapitálovém trhu

• od března 2004 je pro všechny členské země Evropské unie právně závazné nařízení Evropské komise č. 809/2004, tedy:

  • V České republice je bez dalšího schvalování prospektu možné přijímat na veřejné trhy cenné papíry, veřejně emitované v jiných státech Evropské unie a stejná pravidla platí v Evropské unii pro veřejné nabídky, jejichž prospekt schválila Česká národní banka (evropský pas pro emitenty cenných papírů).

Výhody a nevýhody IPO (veřejné emise akcií)

• Velký počet subjektů

• Možnost rozdělení kapitálu do akcií s nízkou NH

• Sekundární trh (exit dle požadovaného časového horizontu investice + bez vlivu na CF společnosti)

• Publicita

• Zvýšení podílu VK