Finance podniku - Výpisky na zkoušku

20. Emisní půjčka

• Předpokládá emitování dlužných cenných papírů, tzv. dluhopisů a jejich následný prodej zájemcům (investorům)

  • Soukromá emise - emise je nabídnuta k odprodeji přímo, bez účasti kapitálového trhu

  • Obchodovatelnost dluhopisu na organizovaném kapitálovém trhu zajišťuje likviditu dluhopisů a tím zvyšuje i jejich atraktivnost pro investory

• Emisní půjčku využívají zejména ty podniky, jejichž požadavky přesahují finanční možnosti jednotlivých bank

• Úspěšnost emise rozhodujícím způsobem ovlivňuje bonita emitenta, tedy přidělený rating

• Dluhopisy může emitovat i fyzická osoba bez živnostenského oprávnění

• Soukromá emise dluhopisů nepodléhá dohledu ČNB

• Úroková sazba

  • Závisí na druhu emitovaného dluhopisu. V zásadě může být fixní a variabilní u dluhopisů s kupónem.

  • U dluhopisů s nulovým kupónem představuje akumulovanou hodnotu úroků rozdíl mezi nominální hodnotou a nižším emisním kurzem (tj. disážio).

Aspekty veřejné emise dluhopisů

• nastavení úrokové sazby

• výše kupónu spolurozhoduje o ceně dluhopisu

• rating emitenta

Náklady spojené s emisí dluhopisů

• Úroky (kupony)

  • V případě diskontovaných dluhopisů (s nulovým kuponem) vznikají až v okamžiku dospělosti (splatnosti) dluhopisu

• Další náklady

  • Jednorázové náklady (vyvolané přípravou a realizací emise) tvoří: náklady na přidělení ratingu, náklady za služby specializovaných emisních prostředníků, poplatek obchodníkovi s cennými papíry, náklady spojené s projednáváním emise s orgány kapitálového trhu a státní správy, poplatek za přijetí dluhopisů k veřejnému obchodování, náklady na tisk aj. Součástí běžných nákladů emise jsou poplatky spojené s výplatou úroků, náklady na konečné vyúčtování splátky aj.

21. Leasing

Leasing – přenechání práva užívání dlouhodobého majetku ze strany leasingové společnosti či výrobce, předmět pronájmu se neprojevuje v bilanci (nájemce není vlastníkem).

Typy leasingu dle délky pronájmu a přechodu vlastnických práv

• Provozní (operativní) leasing

  • doba pronájmu je kratší než ekonomická životnost majetku

  • nájemce nemá právo na koupi najatého majetku a předpokládá se, že majetek po uplynutí doby pronájmu bude vrácen pronajímateli (přeprodej přes třetí stranu)

  • leasingová smlouva je snáze vypověditelná (zejména z daňového hlediska)

  • „pronajímatel nese rizika plynoucí z vlastnictví majetku“;

  • full service leasing – součástí smlouvy jsou i služby

• Finanční (kapitálový) leasing

  • pronajímatel převádí na nájemce všechna rizika a výnosy spojené s fungováním zařízení

  • doba pronájmu se v podstatě kryje s dobou ekonomické životnosti pronajímaného předmětu

  • leasingové splátky pokrývají pořizovací cenu pronajatého zařízení, náklady spojené s obstaráním finančních zdrojů i ziskovou přirážku leasingové společnosti