Ekonomika podniku

Diskontní sazba:

• Diskontní sazba výrazně ovlivňuje výpočet rozhodujících kritérií

• Správná volba diskontní sazby ovlivňuje výsledek našeho rozhodování

• Možné určení diskontní sazby:

  • Metoda průměrných nákladů kapitálu

D E

WACC = kd (1 – T) ------ + ke --------

C C

Výpočet současné hodnoty očekávaných příjmů:

• účelem je její porovnání s kapitálovými výdaji na investici.

• výnosy vznikají v delším období, a proto je musíme přepočítat na stejnou časovou bázi (rok pořízení investice).

• budoucí hodnotu tedy přepočítáváme na současnou hodnotu.

Na reálnosti odhadu kapitálových výdajů a budoucích peněžních příjmů závisí úspěšnost celého investičního plánování.

• Metodou diskontovaných cash flow DCF

Základní členění úloh o budoucí kapacitě:

• Úlohy, které berou na zřetel faktor času:

  • Čistá současná hodnota

  • Index rentability

  • Vnitřní výnosové procento

• Ostatní kritéria :

  • Doba návratnosti

1) Doba návratnosti investice:

Vyjadřuje čas provozu, za který se investované prostředky navrátí provozním efektem

I = Suma(Zi + Qi)

I – investiční náklad (kapitálový výdaj),

Zi – zisk v i-tém roce,

Qi – odpisy v i-tém roce.

Nevýhody metody doby splacení:

• nerespektování faktoru času (tento nedostatek lze odstranit diskontováním čistých výnosů),

• zanedbání výnosů po době návratnosti, které mohou mít pro projekt rozhodující význam.

2) Hodnocení investic – Čistá současná hodnota (ČSH)

• Jde o teoreticky nejpřesnější metodu investičního rozhodování, založenou na respektování faktoru času pomocí diskontního počtu.

• ČSH vyjadřuje, v absolutní výši, rozdíl mezi aktualizovanou hodnotou peněžních příjmů z investice a

aktualizovanou hodnotu kapitálových výdajů na investice.

3) Vnitřní výnosové procento

• Tato metoda je rovněž založena na koncepci současné hodnoty

• Spočívá v nalezení diskontní míry, při které je současná hodnota očekávaných příjmů z investice rovná hodnotě kapitálových výdajů na investici

• Protože i (diskontní sazba) je číslo, které hledáme, musíme postupovat metodou pokusů a a omylů, a postupně rozdíl levé a pravé strany rovnice snižovat tak dlouho, až se rovnají a nebo je jejich rozdíl nulový.

• Tato metoda je v praxi velmi oblíbená a používaná, protože udává předpokládanou výnosnost investice

• Pokud je investice na úvěr, mělo by být VVP vyšší než je úroková míra

4) Metoda indexu ziskovosti: Index ziskovosti = Σ SHCF / kapitálové výdaje; Index > 1 přijatelná investice

INVESTIČNÍ RIZIKO

Jedním ze znaků podnikání je nejistota a riziko.

Investiční riziko je tedy spojeno s pravděpodobností budoucích výnosů: Čím je větší pravděpodobnost nízkých nebo dokonce záporných výnosů (ztráty), tím je investice (nebo jiné rozhodnuto rizikovější.

Analýza rizika tvoří důležitou část hodnocení každého jednotlivého projektu. K jejich určení se u velkých firem vytváří specializované týmy a používají se různé metody (rozhodovací stromy, scénáře, simulace aj.).