vypisky

přednost před všemi ostatními obligacemi vydanými příslušnou

akciovou společností)

-hypoteční obligace (zajištěny buď hypotékou nebo zástavou

nemovitostí)

D)členění obligací z hlediska zvláštních práv emitenta nebo jejich držitelů

a)obligace se zvláštními právy emitentů

• vypověditelné (odvolatelné, svolatelné) obligace – emitent má právo buď na odkoupení (splácení) celé jím vydané emise obligací za předem určenou cenu, případně na jejich výměnu (za jiné obligace), to je nevýhodné pro investory, proto vzniká potřeba je více úročit, někdy je právo svolatelnosti omezeno tím, že emitent může jejich odkup uplatnit pouze v předem určených termínech

b)obligace se zvláštními právy jejich držitelů

-obligace vyměnitelné za akcie jejich emitenta (jedná se nejčastěji o fixně, méně

úročené obligace, které svým držitelům poskytují právo na jejich výměnu za

kmenové akcie emitenta a to při splnění předem určených podmínek

-obligace s právem jejich držitelů na odprodej emitentovi (mají jejich vlastníci právo

je v určitých, předem stanovených případech odprodat emitentovi za předem určenou

cenu)

E)členění obligací z hlediska jejich denominace a upisování na domácích a zahraničních trzích

a)domácí (tuzemské) obligace – obligace emitované domácími subjekty na tuzemském finančním trhu a v domácí měně

b)zahraniční obligace – jsou emitovány na tuzemských trzích zahraničními subjekty v domácí měně

c)euroobligace – dlouhodobé obligace, denominovány v jiné měně než je měna státu, bývají kuponové, fixně úročené, nezajištěné

Fundamentální analýza dluhopisů

• největší význam mají dluhopisy dlouhodobé (obligace)

• obligace slouží k získávání dlouhodobých peněžních prostředků

• obligace lze používat jak k libovolně dlouhým investicím, tak i ke spekulacím, což je umožněno jejich obchodovatelností na veřejných sekundárních organizovaných trzích

• dluhopisy se ve srovnání s akciemi vyznačují tím, že jejich kurzy vykazují nižší volatilitu (kolísavost) – mají časově omezenou životnost, velikost běžných výnosů z nich plynoucí bývá předem pevně určena (nebo je znám způsob jejich výpočtu)

1)globální dluhopisová analýza

• je zaměřena na zkoumání globálních (makroekonomických)faktorů a jejich dopadů na pohyby kurzů dluhopisů

a)reálný výstup ekonomiky

• investory zajímá v jaké fázi se zrovna příslušná ekonomika nachází

• hospodářský cyklus ve fázi expanze (roste množství produkovaného zboží a služeb a v důsledku toho i celkový výstup ekonomiky, zvyšuje se množství nově emitovaných podnikových (resp.bankovních)dluhopisů, roste zájem o hypoteční úvěry (banky tedy emitují hypoteční obligace), v důsledku toho nastává na trhu dluhopisů zvýšení jejich nabídky, což působí i na zvyšování tržní úrokové míry