vypisky

Hedging (zajištění)

• vychází ze vzájemné závislosti cen termínových derivátových instrumentů a jejich podkladových aktiv, přičemž jeho význam spočívá v možnosti zafixovat jejich ceny ke sjednanému budoucímu termínu

• při hedgingu se riziko nerozkládá, ale přenáší se na jiný subjekt

• jedná se výhradně o riziko kolísání cen příslušného podkladového aktiva

• dokonalý hedging (umožňujme dosáhnout pozice úplného zajištění)

• nedokonalý (částečný) hedging (slouží k zajištění částečnému)

Spekulace

• u derivátových kontraktů vzniká tzv. pákový efekt umožňující dosahovat na jedné straně mimořádných zisků, na druhé straně však představující vysoké riziko

ZÁKLADNÍ DRUHY TERMÍNOVÝCH DERIVÁTOVÝCH INSTRUMENTŮ

Členění termínových kontraktů podle jejich vlastností a obchodovatelnosti

Členění termínových kontraktů podle podkladových aktiv

1)finanční podkladová aktiva

a)jednoduchá – akcie, dluhopisy, úrokové sazby, cizí měny, drahé kovy

b)souhrnná aktiva – burzovní indexy

2)reálná podkladová aktiva

a)jednoduchá aktiva – komodity, nemovitosti, movité věci

PEVNÉ TERMÍNOVÉ KONTRAKTY TYPU FORWARD A FUTURES

• kontrakty, v nichž se dohodnou všechny náležitosti, avšak fyzicky obchod proběhne až v budoucnosti

1)Kontrakty typu forward

• uzavírají se smluvně

• výhoda: v uzavřené smlouvě mohou být dohodnuty libovolné, oběma smluvním stranám vyhovující podmínky

• nevýhoda: kontrakt nemůže být zrušen ani převeden na jiný subjekt bez vzájemné dohody obou smluvních stran

• nevýhoda:existuje vždy určité riziko porušení dohodnutých podmínek některým z jejich účastníků, což je mezi smluvními stranami nutno řešit soudním sporem

• lze je uzavírat prakticky na cokoliv

• bývají nepřevoditelné, využívají se spíše k hedgingu

• hedging spočívá v tom, že se dva subjekty smluvně dohodnou, že jeden z nich v dohodnutém termínu odebere za smluvně dohodnutou dodací cenu předmětné podkladové aktivum, které mu dodá jeho protipartner, kupující forwardového kontraktu (zaujímá dlouhou pozici) se jeho uzavřením chrání před případným zvyšováním cen příslušného aktiva, prodávající (krátká pozice) se chrání před jeho případným poklesem

• rozhodující je porovnání jejich termínové ceny s cenou příslušných podkladových aktiv, jež existuje v okamžiku, kdy dochází k jejich vypořádání

• pokud je cena předmětných aktiv na promptním trhu v tomto okamžiku vyšší, vydělává kupující (držitel dlouhé pozice), pokud je tomu naopak, vydělá prodávající (držitel krátké pozice)

2)Kontrakty typu futures

• představují standardizované burzovní obchody uzavírané na speciálních termínových burzách, jejichž prostřednictvím jsou příslušná podkladová aktiva obchodována vždy k pevným, předem určeným termínům vypořádání

• v roli kupujících (dlouhá pozice) vystupují investoři, kteří se zavazují v okamžiku vypršení futures odebrat za dohodnutou cenu příslušné podkladové aktivum

• v roli prodávajících kontraktu (krátká pozice) jsou účastníci obchodování, kteří se zavazují v daném termínu toto aktivum dodat

• protistrany se vzájemně neznají a protipartnerem každého účastníka obchodování je z právního hlediska samotná burza

• futures představují vysoce likvidní burzovní trhy, na kterých mohou investoři nepřetržitě otevírat, uzavírat své pozice podle okamžité potřeby

• futures lze obchodovat pouze na vybrané druhy podkladových aktiv (akciové, komoditní, úrokové, měnové indexové)

• mezi vývojem kurzů futures a vývojem promptních kurzů jejich podkladových aktiv existují vzájemné souvislosti

• jak se přibližuje termín vypršení, zmenšuje se rozdíl mezi kurzy futures a promptními cenami jejich podkladových aktiv, v okamžiku jejich splatnosti musí dojít k jejich vzájemnému cenovému vyrovnání (tato vzájemná závislost bývá označována jako princip konvergence)

• jestliže kurz futures bude vyšší než promptní kurz jeho podkladového aktiva, bude báze (rozdíl mezi nimi) kladná (označuje se jako nadsazení)

• jestliže kurz kontraktu futures bude nižší než promptní kurz jeho podkladového aktiva, bude se jednat o bázi zápornou (zaostávání)

• termínový kurz kontraktu futures a promptní kurz jeho podkladového aktiva mají vždy tendenci vzájemně konvergovat

• futures jsou burzovně obchodovatelné, mohou investoři po celou dobu jejich životnosti otevírat nové pozice, které mohou uzavírat

• úspěšnost jejich investic nemusí záležet pouze na tržní ceně příslušného podkladového aktiva v okamžiku vypořádání, nýbrž mohou využívat vývoje termínových kurzů

• jestliže vstoupí do dlouhé pozice (spekulují na jejich vzestup)

• zaujmou krátkou pozici (spekulují na jejich pokles)

• mohou otevírat nové pozice, i když dopředu vědí, že v okamžiku vypořádání futures nebudou disponovat peněžními prostředky, ani podkladovými aktivy(protože mají možnost kdykoli před vlastním vypořádáním futures svoje pozice uzavřít)