Otevřená ekonomika

Pohyb zhodnocujících se finančních aktiv je ovlivněn:

• očekávanou rozdílnou výnosností finančních aktiv v různých ekonomikách

• výše úrokové sazby (ovlivněna vývojem cenové hladiny, tedy inflací)

  • úrokový diferenciál (rozdílná výše úroků v různých zemích)

  • inflační diferenciál (rozdílná očekávaná míra inflace v různých zemích)

• zdanění výnosů a transakční náklady na pořízení finančních aktiv

• očekávaná změna měnového kursu

• likviditou daného aktiva

• rizikem daného aktiva (zohledněné rizikovou prémií)

  • odlišný vývoj cen cenných papírů, kolísání úroků či dividend

  • kursové změny

  • nedobytná pohledávka (úpadek, znárodnění podniku, platební neschopnost vlády)

===> diversifikace portfolia

• vládní regulace

Z hlediska času – příliv:

1. krátkodobý kapitál: krátkodobých bankovních depozit, úvěrů, CP s krátkou dobou splatnosti => horký, spekulativní kapitál (možnost rychlé migrace z jedné země do druhé) => vládní regulace

2. dlouhodobého kapitálu – dlouhodobé úvěry, podíly v podobě přímých investic => příliv zahraničních investic

Platební bilance = nejkoncentrovanější

• přehled všech ekonomických transakcí

• položky – třídění do skupin: zboží

služby

důchody

transfery

dlouhodobý kapitál

krátkodobý kapitál

devizové rezervy atd.

1. Bankovní účet

Obchodní bilance

• pohyb výrobků

• bilance exportu a importu (X – M)

X > M => obchodní bilance AKTIVNÍ

X < M => obchodní bilance PASIVNÍ

X = M => obchodní bilance VYROVNANÁ

1. Kapitálový účet

   • přímé investice – podíl na kapitálu podniku

2. Chyby a opomenutí

   • nedokonalá evidence = rozdíl mezi BÚ a kapitálovým účtem na jedné straně a změna rezerv na straně druhé

Zahraniční dluh(s. 230)

• vývoj platební bilance určuje vývoj zadluženosti domácích subjektů (zadluženosti domácností a zadluženosti vlády – obcí)

• zahraniční dluh lze vyjádřit jako BRUTO DLUH – závazky domácích subjektů vůči zahraničním subjektům

• odečtení naších pohledávek => ČISTÝ DLUH

• běžně se hovoří o zahraničním zadlužení, jako hrubý dluh v užším pojetí

• máme širší a užší pojetí zahr. dluhu:

ŠIRŠÍ POJETÍ: - investiční pozice vůči zahraničí

• veškeré závazky domácích subjektů vůči zahraničí

• úvěry, obligace, vklady v bankách , akciové podíly atd.

UŽŠÍ POJETÍ: - běžnější pojetí

• vylučuje položky, které nejsou spojeny s placením úroků nebo jistiny…zejm. přímé zahr. investice a části porfoliových investic

• pokud od tohoto užšího dluhu odečteme analogicky vymezené pohledávky vůči zahraničí- dostaneme čistý dluh

Kategorie:

1. mladá dlužnická země

NX < 0

čistý příjem kapitálu > 0 => ostatní země nám půjčují

1. zralá dlužnická země

čistý export jde z pasiva do aktiva, růst čistého kapitálu se zpomaluje, růst dluhu se zpomaluje