Otevřená ekonomika

Vertikální struktura

• každá transakce je v platební bilanci zachycena dvakrát, a to s následujícím pravidlem:

• 1) Kreditní položky (znaménko +)

• export statků

• příliv důchodů a transferů

• import kapitálu (zvýšení závazků – příliv FDI, přijaté úvěry a vklady snížení pohledávek – přijaté splátky úvěrů, pokles depozit rezidentů v zahraničí)

2) Debetní položky (znaménko -)

- import statků

- odliv důchodů a transferů

- export kapitálu (zvýšení pohledávek – tvorba FDI v zahraničí, poskytnuté úvěry, nákup obligací, růst bank vkladů v zahr. snížení závazků – splácení úvěrů, pokles depozit nerezidentů)

3) zvýšení rezerv (růst pohledávek): -

snížení rezerv (pokles pohledávek): +

celkové saldo: saldo položek nad rezervami se promítá do změna rezerv CB, aktivní saldo je zvýšení rezerv

Mechanismus vnější rovnováhy

• způsob, jak je vnější ekonomická rovnováha udržována je ovlivněn režimem měnových kursů

• Cenový mechanismus

• Vnější ek. rovnováha jako vyrovnaný čistý export (běžný účet PB) v podm. Fixních měnových kursů může být udržována:

• Automatickým přizpůsobovacím mechanismem kdy:

• Deficitní čistý export vede k tlaku znehodnocení kursu domácí měny

• Kursová intervence CB představuje restriktivní měnovou politiku spojednou s růstem úrokové sazby

• Následný pokles AD vede při klasické křivce AS k poklesu cenové hladiny (P) a tím k růstu NX

• K udržení rovnováhy došlo v obou případech v důsledku přispůsobení cen (pokles P), jde tedy o cenový mechanismus

• Důchodový mechanismus

• Zdůrazněn keynesiánci, vychází z vlivu deficitu nebo přebytku běžného účtu na AD a Y, např. deficit NX vede k poklesu AD a Y a k růstu NX

• Kursový mechanismus

• Obnovení vnější rovnováhy, NX=0, v podmínkách pohyblivých kursů

• Např. NX > 0, vede tento přebytek ke zhodnocení kursu, to omezuje export a stimuluje import, tedy obnovuje rovnováhu

• Nespolehlivost tohoto mechanismu spočívá v omezené citlivosti kursu na stav běžného účtu platební bilance, stejně jako EX a IM na pohyby měnového kursu

Vyrovnání celkové platební bilance:

• sledování NX i kapitálového účtu

• Fixní měn. kurzy

• Automatický proces udržování rovnováhy platební bilance

• Př: pokles zahraniční poptávky vede k deficitu NX, deficit bude doprovázen odlivem kapitálu do zahraničí v důsledku klesající úrokové míry. Následný tlak na zhodnocení domácí měny = restrikce peněžní zásoby = růst domácí úrokové sazby na původní úroveň, následuje zastavení odlivu kapitálu = oslabení tlaku na znehodnocení měny = zlepšení NX nastává pomocí výše uvedených mechanismů

• Pohyblivé měn. kurzy

• Funguje obdobně jako ve vyrovnání čistého exportu

• Př. Pokles zahr. popt., dojde k deficitu NX, klesá úroková sazba a je odliv kapitálu do zahraničí, dojde k znehodnocení dom. Měny, to opět povede k zlepšení NX a následně k růstu úrokové sazby, to povede k zastavení odlivu kapitálu