Finance podniku - Tahák

1. externí faktory ovlivňující potřebu kap.:•struktura trhu opatřování •zp. obstarávání odbytových trhů •cenová úroveň na trzích opatřování a trzích odbytových, •regulace ze strany státu, •změny výrobních technologií;

2. interní faktory ovlivňující potřebu kap.: •rozhodnutí o předmětu podnikání, •rozhodnutí o cíli podnikání, •rozhodnutí o právní formě, •rozhodnutí o velikosti podnikatelského subjektu (obecně platí: čím větší podnik, tím větší kapitál vyžaduje), •rozhodnutí o působišti (sídle, umístění pobočkové sítě), •rozhodnutí o využívaných výrobních prostředcích a aplikovaných technologiích (čím intenzivnější je využití techniky, tím větší kapitál je zapotřebí), •pojetí podnikatelských rizik (např. ochota podstupovat vyšší podnikatelské riziko s vidinou vyššího zisku), •rychlost obratu kapitálu (čím rychlejší je obrat podnikového kapitálu, tím nižší je jeho potřeba).

Ukazatel zadluženosti (debt ratio): *relace mezi VK a CK, *skýtá orientaci o míře zajištění pohledávek věřitelů, *využívá se pro měření finančního rizika, *posuzování relace VK a CK je významným problémem formování fin. struktury podniku. Finanční struktura-je závislá především na nákladech spojených se získání příslušného druhu kapitálu.

Náklady fin. struktury jsou závislé na: *době splatnosti kap. (čím delší splatnost, tím vyšší cena) •cenou CK je úrok : cena bank. úvěrů = nákladové úroky / bank. úvěry •cenu VK v podobě kmen. akcií ovlivňuje výše dividendy Nk = Dk/Ck resp. Nk = Dk/Ck + g •pro ocenění výsledku hospodaření lze využít metodu analogie Nn = Dk/Ck + g *na systému zdanění podniků, *na stupni rizika, které podstupuje věřitel (investor).

Míra zadluženosti-ovlivňuje výrazně nákl. na pořízení celk. kap. podniku a tím i tržní hodnotu firmy.Optim. fin. strukturu (optimální zadluženost) lze stanovit jako minimum průměrných nákladů na podnik. kap.

Při optimalizaci míry zadluženosti je třeba vycházet z toho, že: •CK je levnější než VK, •s růstem zadluženosti roste i úroková míra, •s růstem zadluženosti roste i požadavek akcionářů na vyšší dividendy, •substituce VK dluhem přináší zlevnění nákladů na celkový kapitál až do určité míry zadluženosti.

Faktory působící na rozhodování o míře zadluženosti:

*velikost a stabilita podnikového zisku, *provozní páka -vliv jednotkové změny realizovaného množství produkce na změnu zisku před zdaněním a úroky (EBIT) *stabilita, resp. volatilita tržeb - pokud tržby podniku kolísají, budou výkyvy EBIT a ROE mnohem větší při použití většího podílu CK na celkových zdrojích a technologické varianty s vyšším podílem fix. nákladů,

*majetková struktura podniku (portfolio aktiv) - použitý kap. pro financování majetku by měl také odpovídat stupni likvidnosti jednotl. druhů aktiv. Existují tzv. bilanční pravidla: • „zlaté bilanční pravidlo financování“, • „zlaté bilanční pravidlo vyrovnání rizika“, • „zlaté bilanční pari pravidlo“, • „zlaté bilanční poměrové pravidlo“.