Finance podniku - Tahák

- příjmy z prodeje nahrazovaného DM + výdaje na výzkum a vývoj, spojené s danou invest. akcí + výdaje na přeškolení pracovníků související s danou invest. akcí + daň. důsledky spojené s příjmem z prodeje nahrazovaného DM.

Přepočet budoucích hodnot peněžních výdajů i příjmů na současnou hodnotu: SHK=∑It/(1+i)t

Očekávané příjmy z investiční akce (P)

-se určují těžko, neboť se jedná zpravidla o prognózu budoucích tržeb bud. výrobků na bud. trzích. Problém nastává s položkou roční přírůstek zisku, kt. vyplývá z prognóz vývoje prodeje. Významnou položkou příjmů je přírůstek ročních odpisů, kt. musíme připočíst ke zisku z investiční varianty, neboť ho jako nákladová položka snížil. Výpočet současné hodnoty peněžních s příjmů je opět rutina.

roční přírůstek zisku po zdanění před úrokem z úvěru +přírůstek ročník odpisů dlouhodobého majetku v důsledku investice +snížení OM v důsledku investiční akce během její životnosti +příjem z prodeje investiční akcí vytvořeného dlouhodobého majetku koncem její životnosti-daňové důsledky spojené s příjmem z prodeje investiční akcí vytvořeného dlouhodobého majetku koncem jeho životnosti-oportunitní náklady SHP=∑Pt/(1+i)t

Podniková diskont. míra (i)-ovlivňuje hodnotu projektu,odráží se v ní faktor rizika a faktor času.-zhodnocuje skutečnost, že investor použil kap. na daný projekt a tím se zbavil možnosti peníze investovat do jiné varianty.

-3 možnosti řešení tohoto problému: *použití nákladů na VK, *použití cílové fin. struktury a odpovídajících WACC (investoři je vnímají jako sazbu správně odrážející riziko), *použití modifikovaného vzorce pro hodnocení efektivnosti investiční akce s diskontováním různými WACC v různých obdobích přesně podle jejich vývoje.

efektivnost investičních projektů -Celková efektivnost investičních projektů se musí posuzovat podle toho, jak investice připívá k hlavnímu cíli podnikání, tj. k maximalizaci tržní hodnoty podniku.

Metody hodnocení efektivnosti investic *efektem investování je úspora nákladů (investičních i provozních),*možné použít jen tehdy, jedná-li se o investice zabezpečující stejný rozsah výkonů (produkce).

1.Metoda průměrných ročních nákladů R=O+i×K+OsN, 2.Metoda diskontovaných nákladů Nd=K+OsNd -je nepoužitelná (resp. až po úpravách) pro porovnávání 2 variant invest. projektu s rozdílnou dobou životnosti.

3.Metody vycházející ze ziskových kritérií -za efekt investování považují účetní zisk snížený o daň z příjmů, přičemž nejsou brány v úvahu odpisy a případné další peněžní příjmy související s investicí. Patří mezi ně:

3a)Průměrná výnosnost investice (výnosová míra, účetní rentabilita investice): Vp =∑Zt /x*Ip -výhodnější je ta invest. varianta, kt. dosahuje vyšší průměrnou výnosnost, *výnosnost invest. varianty by měla být alespoň taková, jaká je stávající výnosnost firmy jako celku, nebo výnosnost fin. investice se stejným stupněm rizika, *metoda nebere v úvahu faktor času a odpisy, přičemž účetní zisk je možné upravovat např. i odpisovou politikou.