finap-2
Níže je uveden pouze náhled materiálu. Kliknutím na tlačítko 'Stáhnout soubor' stáhnete kompletní formátovaný materiál ve formátu PDF.
EBIT (mil. Kč)
O
5
10
15
20
EPS (Kč)
Plán A
Plán B
-250
-2333
300
-667
800
800
1 300
2 133
1 800
3467
Plán A
O
1,67
1,25
1,15
1,11
Plán B
O
-2,50
3,33
1,88
1,54
7.3. Bod zvratu finanční páky
Bod zvratu finanční páky je definován stejnou výší zisku před zdaněním na korunu vlastního
kapitálu (na akcii) pro nezadluženou i zadluženo u firmu.
EBIT
p
--=-
K
100
Bod zvratu finanční páky nastává, když míra zisku před zdaněním a úroky je rovna úrokové
sazbě. V tom případě zisk po zdanění na korunu vlastního kapitáluje
stejný jak pro
zadluženou, tak i pro nezadluženou firmu. V takovém případě finanční páka nepůsobí.
J
1· EBIT
p
k
ti
v,
'k
o
b' kl dnY
v,
v,
d
V
kd
EBIT
p
e- 1 --
> -
, pa
manem pa a puso 1
a
e, v opaenem pnpa e,
y --
< -
,
K
100
K
100
fmanční páka působí záporně.
Příklad 7-9 Závislost ROE na EBIT při rozdílném dluhovém financování
Předpokládejme dva podniky s těmito parametry:
Ukazatel
Podnik A
Podnik B
Vlastní kapitál
10 000
7 000
Hodnota obligací
3 000
Celkový kapitál
10 000
10 000
Dále předpokládejme úrok z obligací 5 % a daň z příjmů 30 %. Sledujme, jaký bude vývoj
zisku po zdanění na korunu vlastního kapitálu při zisku před úroky a zdaněním: 200, 400,
600, 800 a 1 000.
EBIT
I
EBT
T
EAT
ROE
200
400
600
800
1 000
O
O
O
O
O
200
400
600
800
1 000
60
120
180
240
300
140
280
420
560
700
0,014
0,028
0,042
0,056
0,07
EBIT
I
EBT
T
EAT
ROE
200
400
600
800
1 000
150
150
150
150
150
50
250
450
650
850
15
75
135
195
255
35
175
315
455
595
0,005
0,025
0,045
0,065
0,085
~
0,08
~
~
Negativní obor
fmanční páky
o
O
Bod zvratu finanční páky
EBIT =L=005
K
100
'
7.4. Podnikatelské a finanční riziko
Celkové riziko podniku lze rozdělit na riziko podnikatelské a riziko finanční. Podnikatelské
riziko je spojeno s odvětvím, ve kterém firma podniká a s obecnými podmínkami společnosti.
Podnikatelským rizikem rozumíme nejistotu při projektování budoucího zisku před úroky a
zdaněním. Podnikatelské riziko je riziko firmy, která podniká pouze s vlastním kapitálem, tj.
bez cizího kapitálu.