Finance velké otázky na test

Výnos z držby za určité období

Obvykle jsou CP kupovány a drženy v portfoliu kvůli očekávaným změnám kurzu. Výnos za určité období je modifikací výnosu do doby splatnosti. Výnos z držby za určité období odráží fakt, že majitel CP si ho nehodlá ponechat do doby splatnosti, resp. se jedná o vlastnický CP, který nemá dobu splatnosti.

Výnos se vypočítá:

FP1 FP2 FP3 FPn PARn (fin prostředky získané při prodeji fin aktiva)

Pc = ------- + -------- + ---------- + --- + --------- + ----------

1 + i (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)n (1 + i)n

Výnos z držby za určité období je možno použít také ke zjištění výnosu z CP, které nemají určenou dobu splatnosti. Ocenění běžných akcií je analogické, jako u obligací. Rozdíl je především ve větší nejistotě budoucích příjmů v hotovosti. Zatímco u obligace existuje záruka výplat pevně stanovených kupónových plateb i splátky dlužné částky, u akcie neexistuje závazek emitenta platit dividendy a v řadě případů se ani neočekává, že dividendy budou vypláceny. Na rozdíl od obligací akcie nemají (nemohou mít) stanovenu dobu splatnosti.

D1 D2 Dn PARn D – očekávané budoucí dividendy,

P0 = -------- + --------- + --- + --------- + --------- P0 – cena akcie, n – počet let

1 + i (1 + i)2 (1 + i)n (1 + i)n PARn- očekávaná budoucí cena v okamžiku prodeje

Dostáváme „model celkového ocenění dividend“

∞ Dt

P0 = Σ ----- tzv. model celkového ocenění dividend, nereálný.

t =1 (1 + i)t

Dividendy jsou v modelu celkového ocenění dividend považovány za neustále se obnovující veličinu (perpetuitu). Cena akcie je v takovém případě odhadována na základě rozboru výkonnosti firem, efektivnosti výroby a toku jejich zisku. Vstupní ekonomické údaje, možnost jejich získání v dostatečném rozsahu za řadu předcházejících let, jejich reprezentativnost a stabilita mohou výsledky analýzy výrazným způsobem ovlivnit.

Fundamentální analýza

způsob posouzení perspektiv akciových společností rozborem podstatných faktorů ekonomického, politického, sociálního a demografického charakteru, ovlivňujících očekávaný vývoj kurzů jejich akcií. Východiskem této teorie je tvrzení, že každá akcie má svoji vnitřní hodnotu, kterou lze vypočítat.

Tyto postupy vyžadují analýzu 3 oblastí:

• globální analýzu - spočívá v odhadech hlavních makroekonomických ukazatelů – GDP, inflace, úrokových sazeb

• odvětvovou analýzu - posuzuje specifika reakce jednotlivých odvětví na celkový vývoj ekonomiky, rozlišujeme odvětví cyklická, neutrální a anticyklická

• analýzy vlastní firmy (finanční analýza) - poměrové ukazatele, klíčovým je rentabilita vlastního jmění.

Slabá stránka fundamentální analýzy - spočívá mimo jiné v tom, že neposkytuje informace pro správné načasování nákupu či prodeje cenných papírů.

Technická analýza

posuzuje očekávaný vývoj kurzu na základě historických dat – z nich odvozuje budoucí trend. Vychází z 3 principů: