Majetkov_225_a_kapit_225_lov_225_struktura_podniku

• pořizovací cena investice - nákupní ceny plus veškeré pořizovací a jiné náklady,

• zvýšení čistého pracovního kapitálu - zvýšení oběžného majetku mínus zvýšení krátkodobých závazků,

• výdaje spojené s prodejem a likvidací nahrazovaného majetku - o příjmy se investiční náklady snižují,

• daňové vlivy apod.

Odhad budoucích čistých příjmů (CF)

• odhadována jsou i rizika, se kterým jsou tyto příjmy spojeny,

• marketingové oddělení připraví analýzu trhu,

• technický a výrobní úsek musí zjistit výrobní náklady,

• zásobovací oddělení dodá podklady pro materiálové kalkulace výrobků,

• finanční oddělení poskytne údaje o ceně použitých zdrojů.

Určení nákladů na kapitál

• vlastní kapitál - nákladem je požadovaný výnos z kapitálu (očekávané dividendy)

• cizí zdroje - (úvěr, obligace), pak náklady je úrok z úvěru.

• Určení WACC

Výpočet současné hodnoty očekávaných příjmů

• účelem je její porovnání s kapitálovými výdaji na investici.

• výnosy vznikají v delším období, a proto je musíme přepočítat na stejnou časovou bázi (rok pořízení investice).

• budoucí hodnotu tedy přepočítáváme na současnou hodnotu.

Na reálnosti odhadu kapitálových výdajů a budoucích peněžních příjmů závisí úspěšnost celého investičního plánování.

Výpočet současné hodnoty očekávaných výnosů

Metodou diskontovaných cash flow DCF (Discounted Cash Flows)

kde:

SHCF = současná hodnota cash flow v obdobích t

CFt = očekávaná hodnota cash flow v roce t

i = sazba kapitálových nákladů na investici (podniková diskontní míra)

t = období prvního až n-tého roku

Základní členění úloh o budoucí kapacitě

• Úlohy, které berou na zřetel faktor času:

  • Čistá současná hodnota

  • Index rentability

  • Vnitřní výnosové procento

• Ostatní kritéria :

  • Doba návratnosti

Úlohy beroucí na zřetel faktor času

• Čistá současná hodnota (Net Present Value)

Jde o absolutní, rozdílově orientovaný ukazatel, tedy zjišťujeme rozdíl mezi současnou hodnotou příjmů (kladný CF) a současnou hodnotou investičních výdajů (záporný CF). Požadavek je aby tento ukazatel byl vyšší než 0.

ČSH = [CF0 + CF1 . (1+i) + …CFn . (1+i)] - [I0 + …. In . (1+i) ]

• Index rentability (Index of Return)

Tento ukazatel vychází z principu jako je čistá současná hodnota, s tím, že jde o poměrový a tedy i relativní ukazatel a představuje v zásadě míru výnosnosti investičního projektu nad rámec požadovaných nákladů kapitálu. Logicky pak je přijatelný projekt s indexem rentability vyšším než 1

CF0 + ….CFn

IR = --------------------

I0 + …. In

• Vnitřní výnosové procento

Tento ukazatel opět vychází z principů čisté současné hodnoty s tím, že v tomto případě je hledanou neznámou hodnota i, tedy úroková míra, která odpovídá nulové hodnotě čisté současné hodnoty. Jde tedy o vnitřní sílu, resp. rentabilitu dané varianty řešení. Výpočet se provádí metodou pokusů a omylů, resp.počítáme vícekrát čistou současnou hodnotu, abychom, zjistili, která hodnota diskontní sazby odpovídá nulové hodnotě kriteria čisté současné hodnoty.