Finanční trhy - Výpisky ze skript

opce slouží jak k hedgingu, tak i ke spekulaci podkladovými aktivy bývají nejčastěji akcie nebo akciové burzovní indexy, cizí měny, dluhopisy, z reálných instrumentů pak komodity

1)Kupní opcejsou opcemi na svolání, na koupi podkladového aktiva držitel opce je v dlouhé pozici a má právo ve stanoveném termínu či lhůtě s i vyžádat za předem dohodnutou cenu podkladové aktivum od prodejce (vypisovatele) opce(je v krátké pozici)2)Prodejní opcejsou opcemi spojenými s právem na prodej předmětných podkladových aktiv držitel opce (dlouhá pozice) má právo ve stanoveném termínu, případně ve stanovené lhůtě prodat za předem dohodnutou cenu podkladové aktivum prodejci (vypisovateli) opce (v krátké pozici)3)Evropská opcejejich uplatnění může být provedeno pouze v okamžiku vypršení jejich životnosti, tedy v předem určený den4)Americké opcemohou být uplatněny kdykoli v průběhu jejich životnosti pro jejich vlastníky vyplývají příznivější podmínky pro možnou spekulaci základní typy opcí – označované jako Plain-Vanilla opce existují i exotické opce (např. opce asijské, bariérové, bermudské, binární) – vlastnosti jsou odlišnéZákladní druhy opčních obchodů opce mohou sloužit jak k hedgingu, tak ke spekulaci burzovně obchodované „standardizované“ opce slouží ke spekulacím smluvní opční obchody lze uzavírat na cokoli burzovní opční obchody lze uzavírat na vybrané druhy podkladových aktiv (akciové opce, indexové opce, komoditní opce, měnové opce, úrokové opce)Další vlastnosti opčních instrumentůA)Vnitřní a časová hodnota opčních kontraktů vnitřní hodnota opce = existující promptní cena podkladového aktiva – realizační cena v momentě vypršení opce je časová (spekulativní) hodnota nulová cena opce (opční prémie) se skládá z vnitřní hodnoty a z časové (spekulativní) hodnotyčasová hodnota opce = cena opce (opční prémie) – vnitřní hodnota opce k oceňování opcí se používá v praxi Black-Scholesova modelu (vedle ceny podkladového aktiva a času do splatnosti uvažuje další tři faktory – realizační cenu, volatilitu podkladového aktiva a bezrizikovou úrokovou míru)

-realizační cena – čím je nižší, tím vyšší je hodnota call opce a nižší hodnota put opce -volatilita podkladového aktiva – čím je volatilita podkladového aktiva vyšší, tím vyšší jsou hodnoty opcí příslušné třídy -bezriziková úroková míra – čím je vyšší, tím vyšší bývají hodnoty call opcí a nižší hodnoty put opcí

B)Kryté a nekryté opcesmluvní strany mohou, ale nemusejí v okamžiku jejich sjednání disponovat podkladovými aktivy Nekrytá kupní opce(krátká pozice)vypisovatel opce nevlastní podkladové aktivum jeho pozice je ve srovnání s krytou opcí riskantnější pokud ji její držitel uplatní, je vypisovatel opce nucen nakoupit příslušné podkladové aktivum za aktuální tržní cenuNekrytá prodejní opce(krátká pozice)vypisovatel opce nemá svoji pozici finančně krytou vypisovatel se totiž její prodejem zavázal, že pokud její opci držitel uplatní, že od něj nakoupí její podkladové aktivum za dohodnutou cenuFinanční páka a zjišťovací poměrcena opce (opční prémie) má vždy mnohonásobně větší procentní výkyvy než cena jejich podkladového aktivaFinanční pákahodnota, která udává, o kolik procent se změní cena opce, změní-li se o jedno procento cena podkladového cenného papíru (cena opce má vždy mnohonásobně větší procentní výkyvy než cena jejich podkladového aktiva)Zajišťovací poměrhodnota, která udává, o kolik peněžních jednotek se změní cena opce, změní-li se o jednu peněžní jednotku cena jejího podkladového aktivaKombinace opcí 1)Opční kombinace typu straddleje to kombinace kupní opce a prodejní opce neboli zakoupení (dlouhá pozice) resp. prodeji (krátká pozice) stejného počtu kupních a prodejních opcí se stejně stanovenými podmínkami (stejné podkladové aktivum, stejná cena jeho dodání, stejný termín možného uplatnění opce) lišit se mohou pouze dohodnuté výše obou opčních prémií ten, kdo straddle kupuje, dosáhne zisku tehdy, když se kurz akcie odchýlí od sjednané ceny více, než činí cena zaplacená za celý straddle (bez ohledu na to, zda se jedná o odchylku kurzu nahoru nebo dolů) ten, kdo straddle prodává, může dosáhnout zisku pouze v mezích jeho rozpětí (nejvyšší zisku dosáhne, pokud kurz akcie bude v okamžiku vypršení straddle přesně na sjednané ceně)2)Další příklady opčních kombinacestrip – kombinace jedné kupní a dvou prodejních opcístrap – kombinace jedné prodejní a dvou kupních opcístrangle – kombinace jedné kupní a jedné prodejní opce, liší se realizační ceny podkladového aktivaspread – neboli rozpětí, spočívá v nákupu a současně i v prodeji opcí stejného druhuJiné možnosti využití opcí1)Opční listyjsou vlastně dlouhodobými americkými kupními opcemi, jež opravňují jejich držitele ke koupi předmětného finančního instrumentu v průběhu určitého období a za pevně stanovenou cenu nejčastěji bývají firmami emitovány na jejich vlastní kmenové akcie, které si v budoucnu majitelé opčních listů mohou na základě jejich uplatnění zakoupit představují zvláštní druh finančního derivátu, který je emitován a uváděn do oběhu prostřednictvím primárního trhu, pouze ve spojení s jinými cennými papíry2)Opční smlouvy „cap“, „floor“ a „collar“jedná se o opční úrokové instrumenty, které mají podobu individuálně uzavíraných smluv majitel kontraktu, který je v dlouhé pozici, má právo na sjednané plnění, jež však, na rozdíl od „klasických“ opcí, není vázáno pouze na jedno, nýbrž na několik po sobě následujících tzv. úrokových období jedná se o zřetězení několika na sebe navazujících opcí s postupnou splatností k určitým termínům v budoucnosti (jde o evropské opce)a)capsmlouva představuje dohodu mezi kupujícím cap (dlouhá pozice - long cap) a prodávajícím (short cap) překročí-li ve stanovených rozhodných dnech dohodnutá referenční úroková sazba smluvně stanovenou pevnou úrokovou „cap sazbu“, uhradí prodávající tohoto kontraktu jeho držiteli úrokový rozdíl vyplývající z těchto dvou sazeb, vztažený k dohodnuté nominální hodnotě a příslušnému, rovněž předem dohodnutému úrokovému obdobívyužití cap – možnost zajistit se proti vzestupu tržních úrokových sazeb cap je řetězec několika kupních call opcí evropského typu s postupnou splatností kupující je povinen zaplatit opční, cap prémii prodávajícímu, který přebírá rizikozákladní faktory, které ovlivňují výši cap: